【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩上行，收盤漲2.99%，收於2596.5美元/噸。隔夜滬鋁高開回升，主力合約2109漲1.92%，停盤前收於19945元/噸，滬鋁指數持倉增加21103手至51.1萬手。08-09價差較昨日收盤小幅波動，尾盤收於-25。09-10價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於-5。
現貨：昨日上海無錫地區成交在19500-19530元/噸之間，對當月盤面貼水40元/噸，絕對價格較周三上漲145元/噸，華南價格在19580-19620元/噸。
【重要資訊】
1.7月27日，雲南神火再次接到限負荷通知，限負荷量達到30%，被迫將再次停運35臺電解槽。受此次限負荷影響，雲南神火先前啓動產能將累計停運電解槽145臺，停運產能20萬噸，在產產能降至55萬噸，再加上未能如期啓動的15萬噸產能，目前雲南神火產能利用率只有61.11%。經初步測算，先前啓動產能截至7月底影響產量3.5萬噸，年初制定的80萬噸經營計劃將無法完成，對雲南神火的經營成果產生重大影響。由於產能恢復時間不確定，具體影響產量和效益情況暫無法準確預計。
【交易策略】
單邊：目前原料端的擾動依然明顯，北方礦石端受安全生產、環保監管以及暴雨天災等因素影響，短期產出釋放仍存在較大障礙。在原料供應得不到保障的情況下，疊加進口運費的持續上漲，北方氧化鋁生產成本的不斷擡升使得成交價格繼續上行。但考慮到西南地區供需錯配帶來的跨地區平衡，我們認爲氧化鋁價格依然不會是電解鋁利潤的首要威脅。伴隨絕對鋁價的反彈走高，目前電解鋁冶煉利潤已修復至五千元上方，在高額生產利潤的正向激勵下，復產產能的繼續增多或增大供應端的消化壓力。但廣西貴州地區限電政策的再起已引發供應端的抑制憂慮，雲南地區限電規模的加碼更是加重了供應不足的短缺預期，因此在拋儲影響退溫之後，短期鋁價的亢奮勢頭或難以結束。在第三輪拋儲壓力顯現之前，宜跟隨波段操作，不可以貿然進空或過分追漲。
套利：在終端消費環比走弱的情況下，疊加拋儲帶來的額外供應壓力，近遠合約的價差結構或有逐漸收斂的可能，但從近期價差的收斂情況來看，跨期套利的獲利空間極爲有限，可選擇性放棄。
期權：滬鋁09賣出AL2109-C-20400期權(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
