摘要：
利多：
1、上周美聯儲會議依然並未改變接近於零的政策利率和當前的 QE 購債規模。聯儲仍暗示近期的高通脹是暫時的，重申疫苗接種的進展助推經濟走強。美元小幅跳水，大宗商品普遍反彈。
2、雲南省電解鋁廠或被要求從此前的限產 25%水平擡升至30%，同時廣西、貴州部分鋁企面臨限電，市場預期供應偏緊。
目前汽運尚未完全恢復，到貨量偏低導致庫存持續下滑，給予鋁價支撐。
利空：
1、政治局會議要求做好大宗商品保供穩價工作，鋁價持續走高或面臨更大的政策風險。第二批次鋁拋儲數量爲 9 萬噸，明顯高於第一批次數量，緩解供需矛盾的意圖較爲明顯，後期不排除加大拋儲數量。
2、中國制造業採購經理指數（PMI）爲 50.4%，低於上月 0.5個百分點，連續四個月錄得下滑。消費端季節性淡季影響仍較爲明顯，與汽車相關度較大的原生、再生鋁合金淡季效應最爲顯著，“缺芯”影響持續。其次建築型材方面表現偏弱。線纜及包裝需求相對旺盛，並無明顯淡季特徵出現。
小結：美聯儲保持寬鬆貨幣政策不變，美元小幅跳水，大宗商品價格普遍反彈。目前國內基本面因素對鋁價影響更爲明顯，供應端受西南地區限電加碼影響，部分鋁廠再次降負荷，市場對供應偏緊預期明顯提升。消費端表現有所分化，壓鑄合金及建築型材板塊表現偏弱，線纜及包裝需求相對旺盛，庫存保持去化。
短期鋁價維持高位震蕩概率較大，受政策面影響上行空間或有限。
操作策略：
宏觀情緒多空交織，基本面整體偏多，供應端壓力仍存，消費穩中偏弱，庫存持續去化。預計 09 合約下周波動區間 19500-20300 元/噸，建議區間內高拋低吸。
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