鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水32.50 美元/噸，前一交易日爲貼水31.75美元/噸。根據SMM，上海成交集中14600~14610元/噸，對當月貼水20~10元/噸。現貨貼水較窄，持貨商穩定出貨，中間商難尋低價貨源，接貨力度減弱，下遊企業按需採購，江陰下遊企業仍在停產整頓中，整體成交較昨略差。
庫存方面， 9月6日LME鋁錠庫存減少 0.26 萬噸至 106.45 萬噸，9月3日，國內鋁錠社會庫存較周四減少0.9萬噸至164.5萬噸。
觀點：海德魯旗下Alunorte氧化鋁廠與政府籤署復產協議，雖未提及具體復產時間，但對海外鋁供給風險有情緒上的緩解作用，因此鋁價昨日表現異常疲軟。國內市場成本端支撐顯著，鋁錠由於到貨偏弱，維持去庫趨勢。氧化鋁價上漲至3300高位，氧化鋁佔電解鋁總成本的40%以上，疊加9月魏橋預焙陽極採購價格上漲220元/噸，國內市場成本端支撐仍在加強，鋁價與成本倒掛，因此預計鋁的下跌空間有限。但需注意近期了解到自備電廠落實以及山東採暖季限產有落空可能性增大，如果落空則對鋁價造成很大打擊。
策略：中性，建議前期多頭少量減倉觀望。
風險點：政策落地情況不定。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水 8.50 美元/噸，前一交易日升9.00美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21360-21620元/噸，0#普通對1809合約報貼水20-升水50元/噸；日內煉廠仍惜售，早市報價分歧較大，市場報升水20-50元/噸左右，另有部分倉庫0#國產報貼水30元/噸-平水左右，此部分貨源成交相對活躍。進入第二交易時段，市場報價持穩，成交一般，而進口流通略收緊，報價小幅拉升。
庫存方面，9月6日LME鋅庫存減少0.05 萬噸至 23.69 萬噸，注銷倉單佔比上升至 28.57 %。根據我的有色，9月3日鋅錠庫存12.24 萬噸，較上周五增加0.33 萬噸。鍍鋅庫存 94.39 萬噸，較上周增加 0.74 萬噸。
觀點：美元指數連續兩日維持偏弱走勢，但中美貿易緊張局仍未緩解，整體看國內庫存增幅不大，逼倉風險仍存，對鋅價構成一定支撐。近期進口窗口打開，進口鋅錠持續流入國內，國內鋅錠現貨升水大幅回落，中線看，隨着鋅礦的釋放，TC將維持上行趨勢，鋅冶煉利潤恢復，冶煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升。加之進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計未來鋅價仍存下行空間。
策略：謹慎看空，空頭繼續持有。
風險點：庫存低位。
