降負荷限產持續，鋁錠供需偏緊
1.市場表現
本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，滬鋁 2109 合約收於 20130 元，周上漲 205 元。
因爲涉及到碳中和、產能天花板概念，同時疊加限電影響擴大，本周滬鋁走勢延續強勢表現，一度接近在今年 5 月份時形成的高點。
2.影響因素及分析
近期，限電影響一直是市場炒作的重點，雲南、內蒙地區的電解鋁產能復產被推遲。目前又有消息稱，雲南地區不僅未能復產，在 8 月還可能會進行新一輪降負荷減產。全國電力供應緊張問題尚未得到改善，預計電解鋁降負荷減產仍會持續。
7 月全國鋁杆線企業開工率爲 51.4%，環比下降 3%，同比增加 2%。限電對鋁行業的影響，不僅僅局限於電解鋁冶煉，還涉及到下遊鋁加工。目前而言，下遊鋁加工行業受到的影響要小於上遊電解鋁冶煉行業。
周四，國內電解鋁社會庫存合計 73.9 萬噸，較上周四增加 0.7 萬噸。上周上期所鋁庫存合計 25.0萬噸，較上上周下降 0.6 萬噸。當前電解鋁庫存的下降趨勢並未出現明顯改變，受供應端限電減產的影響，目前可能暫時難以出現大幅累庫的趨勢。
周四，國內 6063 鋁棒現貨庫存合計 12.9 萬噸，較上周四增加 1.1 萬噸，鋁棒庫存出現累庫，主要是因爲下遊企業畏高情緒嚴重，買興不佳，從而導致鋁棒出庫量減少。
乘車聯會數據顯示，7 月廣義乘用車零售 152.3 萬輛，同比下降 6.4%，環比下降 5.2%。傳統汽車延續下滑趨勢，目前已經來到往年同期的低位。而新能源汽車延續向好表現，但這只是一個炒作的熱點，因爲目前新能源汽車產銷量仍遠小於傳統汽車產銷量。
3.結論及策略
因電解鋁產能天花板的限制，自身運行產能增速本就有限，而近期又由於電力供應緊張，雲南、內蒙地區的電解鋁停產產能恢復緩慢，供應緊張問題依舊存在。同時，國內電解鋁庫存持續下滑，處於低位，預計鋁價將延續反彈，但在當前高位，回落風險也在加劇。（蔣一星）
