鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水39.00 美元/噸，前一交易日爲貼水37.75美元/噸。根據SMM，現貨市場，上海成交集中14600~14620元/噸，對當月貼水10元/噸至平水。持貨商出貨積極，中間商和下遊接貨略偏積極，整體成交穩中有升。午後期鋁當月下行，華東現貨成交價格14540~14610元/噸。
庫存方面， 9月10日LME鋁錠庫存減少 0.18 萬噸至 105.98 萬噸，9月10日，國內鋁錠社會庫存較周四減少1.4萬噸至161萬噸。
觀點：隔夜市場傳由於制裁問題，俄鋁或從本月開始削減鋁產品產出以及減少鋁出口，受此消息提振LME鋁價迅速拉漲，而國內夜盤表現偏弱，價格高開低走。目前市場擔憂近自備電廠整治方案無法落地以及山東採暖季限產落空，如果擔憂被證實則對鋁價造成很大打擊，疊加宏觀氣氛不佳，因此短期國內鋁價連連下跌。氧化鋁價上漲至3300高位，氧化鋁佔電解鋁總成本的40%以上，疊加9月魏橋預焙陽極採購價格上漲220元/噸，國內市場成本端支撐仍在加強，鋁價與成本倒掛，因此預計鋁的下跌空間亦有限。
策略：中性，建議前期多頭少量減倉觀望。
風險點：政策落地情況不定。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水 3.00 美元/噸，前一交易日升6.50美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21680-21810元/噸，0#普通對1809合約報平水-升水30元/噸；日內部分煉廠仍惜售，市場以出貨爲主，國產報價仍僵持於當月平水左右，然下遊少有入市採購，低價進口成交亦較爲艱難，加之周初貿易商間交投較爲謹慎，市場成交氛圍較弱，整體成交不及上周五。
庫存方面，9月10日LME鋅庫存減少0.33 萬噸至 22.95 萬噸，注銷倉單佔比上升至 27.95 %。根據我的有色，9月10日鋅錠庫存11.62 萬噸，較上周五增加0.29 萬噸。鍍鋅庫存 95.33 萬噸，較上周增加 0.94 萬噸。
觀點：宏觀憂慮仍存，加之上周五鋅礦TC再度上行，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅價震蕩下行。近期進口窗口打開，進口鋅錠持續流入國內，國內鋅錠現貨升水逐漸回落，鋅價反彈或難持續。短期國內鋅庫存增幅仍較有限，逼倉風險仍存。中線看，隨着鋅礦的釋放，TC將維持上行趨勢，鋅冶煉利潤恢復，冶煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，加之進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看滬鋅仍存下行空間。
策略：謹慎看空，空頭繼續持有。
風險點：庫存低位。
