8月19日，上海電解鋁報價20090元/噸（-240），基差10（+35）。
供應端：近日發改委印發《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》，從能耗強度降低情況看，今年上半年，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、雲南、陝西、江蘇9個省（區）能耗強度同比不降反升，10個省份能耗強度降低率未達到進度要求，全國節能形勢十分嚴峻。從5月雲南鋁企開始錯峯限電開始至今，雲南、廣西共121.5萬噸產能被減少，影響月產量9.7萬噸，且在電力緊張背景下，停產產能無法快速恢復，新增產能要向後延遲。四季度，西南進入枯水期，電力緊張可以預見，因此電解鋁生產或將持續受到電力問題影響，爲鋁價強力支撐。
消費端：河南鋁板帶箔企業受限電影響限電50%三周至九月份，對鋁錠需求的影響量大約在10萬噸，但需求只是向後推遲不是消失。型材方面，華東地區建築材訂單持續下降，光伏訂單稍有好轉；華南訂單偏穩定，工業材比建築材料表現偏差；華中地區訂單整體偏弱，企業採購謹慎。
庫存端：8月19日全國鋁錠社會庫存報74.4萬噸，環比周一減少1萬噸，環比上周增加0.6萬噸。物流方面，受疫情影響，鞏義站發了停裝令，16號到21號，不許取票了，對下周鋁錠到貨有影響，新疆站臺出現積壓8萬噸。
宏觀面：美聯儲公布7月政策會議紀要，明示了年底前可能啓動縮減量化寬鬆（taper）的流程，但強調這不是即將加息的前兆。昨夜大宗商品普遍回調，主要是對經濟預期調整的反映，短期基本面變化不大。
建議：短期宏觀利空導致大宗商品集體回調，鋁價跟隨回調，但基本面短期變化不大，鋁價仍然較爲堅挺，短期或有反彈，高度暫看至20200
