鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水37.75 美元/噸，前一交易日爲貼水39.00美元/噸。根據SMM，現貨市場，上海成交集中14600~14630元/噸，對當月貼水30~10元/噸。冶煉廠出貨態度提升，市場流通貨源增多，現貨貼水小幅擴大，中間商接貨意願較猶豫，現貨價格近期較穩定，下遊企業採購意願提升，整體成交略好於昨日。
庫存方面， 9月11日LME鋁錠庫存減少 0.53 萬噸至 105.45 萬噸，9月10日，國內鋁錠社會庫存較周四減少1.4萬噸至161萬噸。
觀點：內盤鋁價高開低走，隔夜再度跳空下行，外盤雖有俄鋁被制裁風波支撐，但也受內盤拖累下挫。目前市場除了擔憂近自備電廠整治方案無法落地以及山東採暖季限產落空，另外今日市場傳言新一輪秋冬季污染治理行動方案或取消限產比例，如果擔憂及傳言被證實則對鋁市構成極大利空，疊加宏觀氣氛不佳，短期國內鋁價料維持弱勢。氧化鋁價上漲至3300高位，氧化鋁佔電解鋁總成本的40%以上，疊加9月魏橋預焙陽極採購價格上漲220元/噸，國內市場成本端支撐仍在加強，鋁價與成本倒掛，預計鋁的下跌空間亦有限。
策略：中性，預計維持區間偏弱震蕩，建議多頭減倉觀望。
風險點：政策落地情況不定。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水 2.50 美元/噸，前一交易日升水3.00美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21400-21520元/噸，0#普通對1809合約報貼水20-升水20元/噸；然鋅價走低後貿易商間長單交投稍顯躊躇，部分下遊逢跌入市，品質較好進口SMC及雙燕稍有採買，然“買漲不買跌”心理控制，整體成交仍一般。
庫存方面，9月11日LME鋅庫存增加0.01 萬噸至 22.97 萬噸，注銷倉單佔比下滑至 25.13 %。根據我的有色，9月10日鋅錠庫存11.62 萬噸，較上周五增加0.29 萬噸。鍍鋅庫存 95.33 萬噸，較上周增加 0.94 萬噸。
觀點：曲靖市環境保護局於9月10日下發函件，同意羅平鋅電鋅冶煉生產線恢復生產，鋅冶煉生產線於2018年9月12日恢復生產，加之上周五鋅礦TC再度上行，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，加之美指維持強勢，市場利空情緒迅速蔓延，鋅價震蕩下行。進口鋅錠持續流入國內，國內鋅錠現貨升水逐漸回落。短期國內鋅庫存增幅仍較有限，逼倉風險仍存。中線看，隨着鋅礦的釋放，TC將維持上行趨勢，鋅冶煉利潤恢復，冶煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，加之進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看滬鋅仍存下行空間。
策略：謹慎看空，空頭繼續持有。
風險點：庫存低位。
