宏觀方面，昨日公布歐元區制造業PMI初值61.5，略低於前值，擴張速度略有下降，但仍然保持強勁，基本符合預期。美國Markit PMI初值61.2，降至8個月低點，低於預期，原材料價格上漲和勞動力緊缺制約了產出，推高了通脹，新訂單增長觸及年迄今最低點，就業增長亦放緩。數據基本反應出我們之前報告中提到的中美歐經濟復蘇的節奏不同，以及‘供應短缺’對於經濟增長的拖累。制造業增速雖然放緩，但是當前國內外流動性仍然充裕，國內央行在周一的貨幣信貸形勢分析座談會釋放了重要信號，表示加大信貸對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，增強信貸總量增長的穩定性。而海外方面市場對美國年內是否taper的預期也討論的相對充分，短期內流動性風險並不存在。
基本面上，中國海關總署公布中國2021年7月原鋁進口量18.22萬噸，環比增加15.3%，同比下降1.3%。8月23日SMM電解鋁社會庫存74.1萬噸，相比上周四微增0.2萬噸，無錫南海地區庫存繼續下降，新疆和河南等地的運輸尚未完全緩解。產能受限的擔憂有望延續到4季度，以極低的庫存進入旺季繼續對鋁價形成較強支撐。另外，市場調研反饋當前價格高位對下遊消費已經有所壓制，相比半個月前訂單減弱，採購較爲有限，但是鋁價回調時下遊加大採購力度的意願較爲強烈。
總結來看，短期宏觀空頭情續期釋放，流動性尚充裕，基本面支撐下鋁價繼續維持逢低買入策略，支撐位19900元/噸。
