基本面變化:
1.供應:
—國內限電或進一步升級,上周青海就有序用電發布通知,年內減產產能體量擴大至212萬噸,新產能的投放預期被下調至95萬噸。(利多)
—受氧化鋁及預焙陽極價格上漲影響,電解鋁成本延續上移,但由於鋁價維持強勢,噸鋁利潤仍維持在5000元之上。(中性)
2.消費:
—電解鋁現貨轉爲小幅升水,鋁錠庫存低位震蕩於74萬噸,鋁棒庫存小幅上移至13萬噸,電解鋁庫存總量維持在三年最低水平。(利多)
—市場對9月消費旺季有期待,疊加部分地區災後重建的需求,消費仍有支撐。(中性)
3.期貨結構及持倉:
—倫鋁庫存震蕩下行至130萬噸,LME維持強Back結構。(利多)
—滬鋁維持弱Back結構,上期所主力持倉中,上周多、空頭持倉震蕩回落,多空持倉比小幅反彈。(中性)
行情展望及策略:
國內限電進一步發酵,供應擾動的擴大和庫存低位下移是驅動鋁價上行的重要因素。政策影響下,電解鋁運行產能的減產和新產能投放的抑制將貫穿整個下半年,鋁的基本面長期向好。但周內宏觀衝擊的風險較高,市場對美聯儲Taper的預期增強,對商品市場情緒形成壓制,鋁短期可能延續高位震蕩的走勢,長線維持逢低做多的思路。