1、昨日國內財新PMI出爐爲49.2，數據跌回收縮區間，有色板塊大多下行，一個是反應了目前國內宏觀數據有所弱化的影響，一個前期大幅的上漲之後面臨了一定的回調壓力。但是8月國內疫情和極端天氣的影響比較大，我們需要更多的數據來觀察這是否是制造業見頂的信號。美國方面的數據多空交織，但是基本符合預期，ISM 制造業指數59.9，其中訂單積壓重新增加；8月ADP就業人數37.4萬人，環比改善，但是仍然低於疫情前水平。盡管數據低於預期，但可以看到創紀錄的職位空缺情況有所改善，就業情況也是聯儲目前考慮Taper以及後續加息時間表的的主要因素之一。數據繼續反應出我們之前報告中提到的 “供應短缺”對於經濟增速的拖累，但也基本可以明確後續中美兩國流動性仍然保持相對充裕（中性偏空）。
2、鋁行業來看，自上半年內蒙能耗雙控開始，到雲南廣西等地限電限產，日前青海、新疆、寧夏等地亦出現能耗雙控相關限產政策或者會議，再到這一次廣西地區召強能耗雙控工作部署，陸續出臺的雙控措施對於電解鋁當期供需矛盾有進一步擴大的影響。後面來看，在雙控晴雨表的一級預警名單中，青海、寧夏、新疆、陝西、廣西、雲南等電解鋁大省赫然在列。電解鋁供應憂慮貫穿整年，年內缺口彌補基本落空，但是更重要的是後續新增產能的投放仍然面臨較大的不確定性。（強利多）
3、昨日鋁價連漲多日以後回調，華東地區對鋁錠貼水在30元/噸，華南地區升水有小幅的上調，但整體上下遊普遍觀望，現貨成交表現偏弱。（利空）
4、昨日國儲投放第三批儲備鋁7萬噸，其中最高成交價低於市場價1000元/噸左右。我們認爲拋儲有助於維持現貨市場供應的相對穩定，並不能作爲累庫的動力，如果沒有超預期的數量，低庫存很可能在34季度常態化，隨着旺季的到來，對鋁價的邊際支撐作用仍強。（利多）
總結：短期宏觀方面的風險有所強化，且價格急漲面臨一定的回調壓力，但由於鋁是有色中供需矛盾最爲確定的品種，鋁價上行的核心因素未發生改變，限產的擾動貫穿整年，年內缺口彌補基本落空，而後續新增產能的投放仍然面臨較大的不確定性。我們建議繼續維持逢低買入策略，支撐位20500元/噸。
