能耗雙控限制供應，長線多單持有
【消息】：幾內亞“政權變動”領導人宣布解散政府、暫停憲法並關閉邊境，幾總統孔戴已被該國“叛變”的特種部隊扣留，叛亂分子還扣留了一些高級官員；此前，在首都科納克裏的總統府附近發生了數小時的激烈交火。孔戴總統在去年的暴力抗議中再次當選，開始了有爭議的第三個任期。幾內亞是中國進口鋁土礦的最大來源國，2020年中國鋁土礦共進口11158.7萬噸，同比穩增10.9%，其中進口自幾內亞5267.01萬噸，佔總進口量的47.2%，同比大增18.51%。
【供應】：SMM數據顯示，2021年8月中國電解鋁產量322.5萬噸，同比增長1.13%，日均產量10.4萬噸，環比下降0.2萬噸。8月電解鋁供應端擾動延續，廣西、新疆電解鋁新增限產，且此前因能耗雙控及缺電影響的電解鋁產能並無恢復；月內鑫恆、恆康及兆豐等復產產能僅約15萬噸/年。截至9月初，中國電解鋁運行產能3815萬噸/年，建成產能4375萬噸/年，全國電解鋁企業開工率87.2%。SMM調研8月鋁水佔比66.4%，受消費淡季影響環比繼續下降0.3個百分點。進入9月，受能耗雙控持續施壓，預計產量仍將下降10萬噸左右。
【需求】：下遊消費淡季不淡，關注旺季表現。9月3日當周，鋁型材開工率79.2%，環比-0.3個百分點；9月3日當周，鋁材行業平均開工率68.9%，環比-0.3個百分點；9月3日當周，鋁板帶開工率85%，周環比持平，河南暴雨後下遊板帶基本復工。
【庫存】：9月8日，上期所注冊倉單78157噸，環比-225噸；9月8日，LME鋁庫存1334225噸，環比+600噸。
【邏輯】：幾內亞政變或影響礦石供應。能耗雙控趨嚴，新疆、廣西多地加碼將帶來實質性減產，供應趨緊。同時，受廢鋁、硅等原料價格上漲，再生鋁成本支撐大幅上漲，目前供應偏緊。鋁價中長期依舊偏強，短期關注旺季表現。
