周三鋁價衝高，電解鋁新疆再次加強限產規劃，月均變相限產9%。此外，第三輪拋儲7萬噸，比市場預期的要少，供應端的擾動難以改變。我們認爲，近期半導體產能有所回升，促進整車廠備貨，Q4旺季來臨以及海外需求進一步恢復，國內需求重新打開，鋁價有望繼續上行。長期看來，金屬價格回歸基本面主導，鋁明年有望觸及產能天花板，供給彈性缺失下，基本面支撐鋁價中樞。**
此外，汽車產能有望進一步高看，華爲計劃7月底前在200家體驗店賣車，年底拓展到1000家以上，餘承東在公司內部定下了明年銷售30萬臺的目標。華爲上線銷售的第一款汽車塞力斯華爲智選SF5，目前一個月預定量已超過6500臺，而後續將與華爲合作賣車的車企還包括比亞迪、北汽、奔馳和長安等。
供應：中國電解鋁產能爲3990萬噸/年，建成產能4300萬噸/年，開工率爲93.5%，產能離政策天花板僅剩200萬噸，開工率也無進一步上漲空間。此外，在 “碳達峯和碳中和”政策指導下，內蒙古“能耗雙控”率先發力，關停部分高能耗產能，延遲新產能審批計劃，供給幹擾率提高。我們預計未來電解鋁產能投放進度將顯著放緩，投產周期可能被拉長，電解鋁產量增速也將放緩，直至達到政策天花板。
