碳中和以及能耗雙控下,電解鋁供需錯配突出。碳中和背景下,電解鋁新增產能受限,根據阿拉丁,2021年7月,中國電解鋁相比2020年底僅增加27萬噸,增長0.6%。同時能耗雙控目標對電解鋁生產造成較大影響,行業開工率被動下降,由2021年4月的94%下降到2021年7月的91%。其中能耗雙控壓力較大的雲南、新疆、廣西、青海的電解鋁主產區受影響較顯著。近期各地陸續限電,對上遊冶煉企業影響大於鋁加工企業。但鋁價大漲之後抑制下遊消費,同時進口鋁增加,旺季庫存不降反而增長,預計鋁價暫時高位整理,後期關注寧夏,青海等地是否有減產跟進。