鋁市場變動：截至9月24日當周，倫鋁上漲2.17%至2,929.00美元/噸，滬鋁主力較此前一周上漲1.91%至23,100元/噸。LME鋁現貨(0-3)由-14.50美元/噸下降至-16.50美元/噸。
成本方面：據Mysteel，當周主流地區氧化鋁現貨價格持續上漲，限電以及能耗政策、原料供應 不穩定等因素導致氧化鋁企業難以維持滿負荷生產，氧化鋁供應緊張。北方市場報價3630-3700元/噸，較上周增加100元/噸；南方市場報價達到 3390-3450元/噸，較上周增加100元/噸。從區域上看，山西氧化鋁成交價格爲3640-3700元/噸，較上周增加100元/噸；河南地區報價3640-3700元/噸，較上周增加100元/噸；山東地區報價3630-3670元/噸，較上周增加100元/噸；廣西地區3390-3450元/噸，較上周增加100元/噸；貴州地區3390- 3430元/噸，較上周增加90元/噸。
庫存變動：9月24日當周，鋁錠社會庫存環比增加2.3萬噸至78.9萬噸，LME鋁庫存128.2萬噸，較此前一周下降4.6萬噸。
綜合觀點：上周鋁價衝高回落，盤中一度到達23500元/噸，外盤價格有所下滑。基本面上，目前供應端限電和能耗雙控政策影響持續發酵，新疆、陝西、雲南、貴州、廣西等電解鋁產能大省限電限產消息頻發，共涉及約1350萬噸產能，各地影響不一，且隨着採暖季的到來 ，內蒙等地或將再度限電限產，因此就目前政策實行情況來看，新增產能投放將持續延遲至明年且電解鋁產量難以恢復。消費端方面，廣東、江蘇、山東地區鋁下遊加工企業陸續收到限電通知，其中部分企業已經開始執行限電措施，對開工率有一定影響且廣東地區建築型材限電情況較爲明顯。雖然受新能源車市場爆發影響，用在動力電池裏的鋁箔需求火爆，鋁箔訂單排到明年，行情火爆，但由於房地產政策收緊，消費整體初現“旺季不旺”的局面。庫存方面，周內社庫出現小幅累庫，佛山、鞏義、無錫等地貢獻主要增量。價格方面，由於鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益於“碳中和”概念影響，短期內鋁價或因宏觀擾動以及節前資金獲利離場而回調，但受基本面強支撐，下行空間有限，建議單邊上逢低做多，在跨品種套利策略中建議以多頭思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3. 國內能耗雙控政策
2021年第39周華泰期貨鋁周報
