限電及訂單走弱影響下遊開工，建議長線多單配置買入看跌期權
【供應】SMM數據顯示，2021年8月中國電解鋁產量322.5萬噸，同比增長1.13%；2021年1-8月中國共生產電解鋁2597.2萬噸，累計同比增長6.80%。進入9月，能耗雙控趨嚴，新疆、廣西、雲南多地加碼將帶來實質性減產，供應趨緊。同時，受廢鋁、硅等原料價格上漲，再生鋁成本支撐大幅上漲，目前供應偏緊。
【需求】華東、華南等地受限電影響加大，疊加訂單減弱，節前下遊備庫意願不明顯。9月24日當周，鋁型材開工率73.7%，環比-3.4個百分點；鋁板帶開工率84%，環比持平；鋁箔開工率84.9%，環比持平；鋁合金開工率55%，環比-1.7個百分點。
【庫存】9月23日，中國電解鋁社會庫存78.9萬噸，周環比+2.3萬噸；9月27日，LME鋁庫存1273750噸，日環比-7800噸。
【邏輯】能耗雙控趨嚴，新疆、廣西、貴州、雲南多地加碼將帶來實質性減產，供應趨緊。同時，受廢鋁、硅等原料價格上漲，再生鋁成本支撐大幅上漲，目前供應偏緊。華東、華南等地受限電影響加大，疊加訂單減弱，節前下遊備庫意願不明顯。同時庫存小幅回升。建議長線多單配置買入看跌期權防範風險。
