邏輯:供應端收縮的憂慮仍在持續發酵,8月下旬-9月上旬,新疆、廣西和雲南先後出臺壓減電解鋁產量政策,9月中旬廣西進一步加碼,9月中下旬貴州出臺有序限電政策,鼓勵電解鋁企業錯峯生產,十月份青海和寧夏限產。而需求端受到高鋁價抑制,並且江蘇和廣東等地鋁材限電,更是加劇需求回落,國慶後由於西北鋁錠發貨部分受阻,鋁錠庫存升勢暫時趨緩。整體來看,短期消費端走弱拖累鋁價,但供應繼續收縮且電解鋁成本明顯擡升,支撐鋁價,鋁價短期表現爲震蕩整固;中長期來看,供應端縮減仍有加強可能,我們認爲滬鋁年底前有望衝擊2.5萬。
操作建議:維持偏多思路,適當增加短線交易
風險因素:出口政策調整;需求明顯走弱;美聯儲流動性收縮;供應端明顯收縮。