鋁市場變動：截至10月15日當周，倫鋁上漲7.28%至3,175.00美元/噸，滬鋁主力較此前一周上漲7.03%至24,355元/噸。LME鋁現貨升貼水(0-3)由-17.95美元/噸下降至-22.60美元/噸。
成本方面：據Mysteel，當周主流地區氧化鋁現貨價格持續上漲，限電以及能耗政策、原料供應 不穩定等因素導致氧化鋁企業難以維持滿負荷生產，氧化鋁供應緊張。北方市場報價3630-3700元/噸，較上周增加100元/噸；南方市場報價達到 3390-3450元/噸，較上周增加100元/噸。從區域上看，山西氧化鋁成交價格爲3640-3700元/噸，較上周增加100元/噸；河南地區報價3640-3700元/噸，較上周增加100元/噸；山東地區報價3630-3670元/噸，較上周增加100元/噸；廣西地區3390-3450元/噸，較上周增加100元/噸；貴州地區3390- 3430元/噸，較上周增加90元/噸。
庫存變動：10月15日當周，鋁錠社會庫存環比增加2.5萬噸至88.7萬噸，LME鋁庫存111.8萬噸，較上周下降3.2萬噸。
綜合觀點：上周鋁價震蕩走強，再創新高，主因限電導致電解鋁減產預期升溫且成本端大幅上升。此外，近日國外Nyrstar公司鋅冶煉廠減產也引發市場對能源危機將導致的成本上漲和供應短缺問題產生擔憂，外盤有色金屬均上漲。基本面上，進入採暖季後北方地區因限電導致的減產或將擴大，持續影響供應端情況且海外鋁冶煉廠受能源危機影響也存在減產風險。消費方面，周內下遊加工企業開工率略有回升，主要集中在訂單較好的板帶箔企業。節後江浙滬、廣東地區部分下遊企業限電限產力度有所緩解，但河南地區鋁加工企業或將受限電影響，消費整體仍不溫不火。庫存方面，隨着拋儲貨源逐步流入下遊周內社庫出現累庫，需要持續關注庫存變化情況。長期來看，鋁的供需兩端仍將受益於“碳中和”概念影響，考慮到限電對供應端的影響大於需求端，因此在跨品種套利策略中建議以多頭思路對待，單邊上逢低做多的勝率依然較高。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3. 國內能耗雙控政策
2021年第42周華泰期貨鋁周報
