現貨方面，LME鋁現貨貼水15.00美元/噸，前一交易日貼水19.00美元/噸。據SMM訊，滬鋁主力2112合約早盤開於23400元/噸，日內盤面整體走勢先強後弱。日內最低點22725元/噸，日內最高觸及23620元/噸。終收於22910元/噸，較昨結跌540元/噸，跌幅2.3%。持倉量增加4112手至22.62萬手，成交量57.03萬手。
雖然動力煤此前夜盤連續跌停，但滬鋁夜盤開始企穩，昨日早盤時段運行於23400-23500元/噸區間，華東現貨成交企穩貼水130-150元/噸，貼水幅度較昨日收窄近40元/噸。但同期，市場反饋鞏義、佛山兩地貼水幅度仍然較爲集中，鞏義地區當月貼水340元/噸附近，佛山對華東鋁價價格倒掛，對華東貼水價差達80元/噸，爲近10個月以來新低。昨日早盤SMM公布鋁錠庫存周內陡增7萬噸至95.7萬噸，但鋁棒周度庫存小幅下降，體現出前期鋁棒轉鑄錠的作用，需持續關注後期鋁棒能否持續提前去庫。
庫存方面，截止10月21日，LME庫存爲109.93萬噸，較前一交易日下降0.57萬噸。截至10月18日，鋁錠社會庫存較上周上漲4.1萬噸至92.8萬噸。
觀點：昨日滬鋁日盤略有回升，午後起加速下滑，主因煤電鋁聯動且市場情緒較悲觀。最新海關數據顯示9月中國未鍛軋鋁合金進口量11.64萬噸，同比減少21.7%，可見近期國內下遊需求較爲一般。近期四川地區取消電解鋁行業優惠電價。基本面上，受限電影響供應端仍呈現收緊態勢，貴州地區再傳限電限產消息，預計限電停槽影響產能約19萬噸，且新疆等地區或面臨新一輪減產。消費端持貨商挺價出貨，接貨方逢低補貨，整體成交尚可，消費端開工率受限電和高鋁價因素下滑，電力問題仍未明顯緩解，需求端恢復較差，短期需警惕需求負反饋效應的出現。最新庫存數據顯示國內鋁錠社庫出現累庫，目前已連續累庫六周，鋁價有所承壓。價格方面，鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益於“碳中和”概念影響 ，現階段鋁市場供需趨弱，但限電對國內供應端影響久，而消費端彈性較大，因此單邊上仍建議逢低做多，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、幾內亞政變。3、國內能耗雙控政策。
