供給端，能源危機席卷全球，印度電廠存煤告急，歐洲天然氣、電價飆升導致海外電解鋁廠能源成本不斷擡升，高成本已迫使海外10 萬餘噸電解鋁產能減產，且後期減產範圍或逐步擴大。國內方面，隨着冬季供暖壓力上升，限電限產政策範圍擴大，持續壓制電解鋁產能；河南出臺限電通知，要求省內 64 戶“雙高”企業全部停產，目前影響河南中孚實業（年產能 25 萬噸）一家電解鋁企業生產，影響產能佔全國總產能比重 0.65%，月均影響產量 1.6 萬噸，佔 9 月全國電解鋁產量 0.5%。另外，電力市場化政策大幅推升電解鋁電力成本，電解鋁理論利潤已轉虧，高成本將對其價格形成強支撐。
需求端，鋁棒企業因下遊需求不佳主動減產，鋁箔企業因限電被動減產，對電解鋁需求均有一定制約。
庫存端，拋儲壓力疊加需求疲弱導致電解鋁節後持續累庫。鋁棒持續累庫，但幅度稍有放緩。
供給端的幹擾持續，但在限電與高價的雙重壓力下，鋁呈現供需雙弱狀態。雖然鋁短期需求承壓，但在碳中和背景下，光伏發電需求增速或加快，鋁需求韌性較強。全球能源危機下，電力成本飆升導致全球鋁供給矛盾愈演愈烈，鋁近期上漲主要驅動力已由國內供給矛盾轉向海外，海外鋁價在產能壓減預期及庫存去化背景下表現強勁；鋁大方向仍維持低多思路。
策略建議：
單邊：逢低做多；
跨期：無；
跨市：無；
2021年第43周混沌天成期貨鋁周報：全球能源危機下，鋁供給受壓 
