現貨方面，LME鋁現貨貼水12.25美元/噸，前一交易日貼水14.50美元/噸。據SMM訊，滬鋁主力2112合約早盤開於21850元/噸，盤面延續上周跌勢，繼續波動下行，日內高點觸及22000元/噸，最低至20515元/噸，跌破21000元/噸關口，最終收於21665元/噸，較昨結跌345元/噸，跌幅1.57%。持倉量減少5272手至21485手，成交量84.7萬手。
周二國內滬鋁再遇重挫，盤中跌幅超3%，鋁價重心回撤至21000元/噸下方，華東現貨成交貼水持續，對當月貼水80元/噸附近，現貨挺價難度仍存，短期現貨流動性充裕，支撐鋁價因素不足。
中原（鞏義）地區早盤成交對華東貼水70元/噸，對盤面貼水150元/噸附近集中，但現貨日內跌幅仍超過700元/噸。
庫存方面，截止10月26日，LME庫存爲106.44萬噸，較前一交易日下降1.41萬噸。截至10月25日，鋁錠社會庫存較上周上漲1.1萬噸至96.8萬噸。
觀點：昨日滬鋁震蕩走低，主因動力煤大跌使得鋁價成本端支撐減弱，需求疲軟及持續累庫壓制鋁價。據發改委消息，10月5日以來，全國統調電廠供煤已連續20日大於耗煤，24日數據顯示電廠存煤可用17天，煤炭量在邊際改善的過程中，電荒有望逐步緩解。基本面上，進入採暖季後，北方地區或有進一步限電限產的可能，且因疫情與集裝箱緊張，西北所產鋁錠鋁棒運輸受阻，對供應端造成擾動。消費端持貨商積極調價出貨，接貨方看跌少量採買，整體成交活躍度一般，目前廣東，江蘇，河南等地限電有所緩解，訂單邊際恢復，價格短期暴跌之後，終端企業有望陸續補庫帶動下遊需求回升，需持續關注消費和庫存變動情況。庫存方面，國內鋁錠社庫小幅累庫。價格方面， 短期內雖然煤炭價格受監管影響下滑，但電解鋁生產成本依舊處於高位且供應有進一步收緊的趨勢，建議單邊上以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、幾內亞政變。3、國內能耗雙控政策。
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