供應端：國內，山西開展2021-2022年秋冬季錯峯生產。錯峯生產的時間：從2021年11月1日-2022年3月31日；錯峯生產範圍：對鋼鐵、焦化、有色（電解鋁、氧化鋁）、鑄造、化工、建材等重點涉氣行業企業實施秋冬季錯峯生產。
需求端：鋁板帶箔方面，原料價格下跌後，企業才買積極性有所提升，但整體上下遊消費較爲疲軟，鋁板貿易商和終端企業有囤貨壓力，絕大多數板帶箔企業產成品庫存維持低位運行。江蘇地區限電政策有所緩解，鋁板企業生產影響有限，減產約10%-15%，福建地區限電政策執行力度較大，鋁板企業減產30%。但鋁箔行業依舊火熱。鋁杆方面，下遊線纜企業剛需採購，鋁杆企業訂單基本排滿，多數企業存在預售現象，外購鋁水的鋁杆企業成本增加，疊加前期減產停產的鋁杆企業復產時間未定，鋁杆整體供應偏緊。鋁型材方面，華東地區限電逐漸接觸，鋁型材企業加班加點恢復生產，鋁價下跌後新增訂單小幅增多，但由於鋁價日內波動較大，風險較高，廠家接貨意願不強，尤其抵觸大訂單。華南地區限電也有所放鬆，排產期和交貨期時間大幅縮短，成交情況開始好轉。
庫存：社會庫存：截止2021年10月28日，中國電解鋁社會庫存98.5萬噸，較上周增加4.4萬噸，8月中旬至10月中旬增加25萬噸。交易所庫存：截至10月29日，上期所鋁庫存287345噸，環比增加17743噸，上期所鋁倉單134985噸，環比增加4968噸。
建議：煤價下跌過程中鋁價受影響較大，整體呈現高位偏弱大幅波動，不易操作。目前鋁供應端限制仍在，但消費端限電逐漸解除，有利於供需平衡改善和庫存去化，進入11月，需尤其關注消費情況。煤炭價格見底企穩後，鋁價受擾動將減小，預計在限電解除和鋁價下跌刺激的需求恢復背景下，鋁價有溫和反彈預期，建議關注19500-20000支撐，支撐有效可輕倉試多，上方壓力21200。
