現貨方面，LME鋁現貨貼水11.75美元/噸，前一交易日貼水11.00美元/噸。據SMM訊，滬鋁主力2112合約開於20430元/噸，日內整體下行，最低點19960元/噸，終收於20025元/噸，較昨結跌210元/噸，跌幅1.04%。持倉量見8372手至21.5萬手，成交量76.7萬手。短期看，主要矛盾仍是煤炭價格快速下跌導致電解鋁成本支撐預期坍塌，若煤價止跌企穩或庫存進入去庫周期，則短期滬鋁有望止跌回升。
本周一國內鋁錠庫存仍然小幅增加2.1萬噸至100.3萬噸，周度出庫看無錫和廣東市場鋁錠出庫回升，滬鋁盤面顯現出企穩態勢，整體重心早盤運行20300元/噸上浮，華東現貨貼水100元/噸附近。持貨商出貨積極，但部分下遊仍然受限電等因素影響，觀望情緒仍存，拖累貼水。
中原（鞏義）地區早盤成交對盤面貼水190元/噸附近，下遊消費反饋並不積極。
庫存方面，截止11月01日，LME庫存爲103.55萬噸，較前一交易日下降0.67萬噸。截至11月01日，鋁錠社會庫存較上周上漲2.1萬噸至100.3萬噸。
觀點：昨日滬鋁日盤先揚後抑，主因煤炭大跌，黑色系走弱，成本預期坍塌與持續累庫拖累鋁價，夜盤以震蕩爲主。據統計，上周龍頭下遊加工企業開工率上升0.3個百分點至64.1%，主因下遊限電限產有所緩解以及鋁價的大幅回落，體現出需求端有好轉的跡象。近期雲南省再度發布關於電解鋁行業取消優惠電價細則。基本面上，預計採暖季結束前，供給端仍趨緊，北方地區或有進一步限電限產的可能。消費端持貨商積極出貨，接貨方需求一般，整體交投不佳。在價格下跌之後，下遊加工企業開工率有所回升，國內消費端略有好轉，需持續關注消費和庫存變動情況。庫存方面，國內鋁錠社庫持續累庫，無錫地區到貨增多貢獻主要增量。價格方面，受煤價影響近期市場波動較大，單邊上建議以觀望爲主。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、幾內亞政變。3、國內能耗雙控政策。
