鋁價震蕩整理多空觀望居多
【市場點評】
煤鋁的聯動越來越弱，動力煤跌停對鋁的衝擊力度大幅減弱，從持倉量變動來看，資金博弈力度減弱，觀望居多，觀察數據是否好轉，從而判斷下一步走勢。這段下跌行情情緒化很嚴重，但也擠壓了前面投機炒作的泡沫，鋁價回歸健康的位置。
供應端邏輯不變，今年的減產不僅利多當下，更是導致明年低產能基數，全年維持短缺的格局，採暖季運行產能有望降到3700以下，復產基本無望，煤炭基本面還不支持，更何況能耗雙控的成果需要鞏固，昨天市場傳聞山東電解鋁減產50-100萬噸，但被鋁廠否認，目前山東電解鋁鋁廠環評都是A級，理論上不需要參與減產。預計供給端大規模復產最早在2022年四五月份，最晚可能要在下半年，供給端的利多開始實質影響基本面，而且是長期的；
需求端目前出現分化，廣東需求明顯好轉，加工費同期高位，鋁棒庫存持續下降，華東地區鋁錠入庫還是多，需求企穩弱回升，和近期進口多有關系。電解鋁鋁錠入庫預計會逐步回落，鋁水需求目前有起色，後面鋁棒產量起來後，鑄錠就會大幅減少，但也需要考慮需求恢復後能否改變邊際平衡。
成本方面，煤炭、氧化鋁等都在下行，成本同步下滑，預期支撐力度下移。
【交易策略】
單邊：整體來看，目前在走超跌反彈的邏輯，當前矛盾不明顯，行情會有反復，操作難度大，建議區間操作爲主，區間看19500-21500，短期壓力位20600上下。
套利：期現套利可以繼續入場，目前現貨持續大貼水；內外盤套利可以逢低繼續做多進口利潤；
期權：預計期貨價格波動幅度會巨大，預計價格震蕩企穩，可適當賣出Al2112P18000(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)。
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
