鋁價過度透支下跌行情有望迎來反彈
【市場點評】
周五夜盤開市，鋁價震蕩上行，站穩19000關口。上周鋁錠繼續累庫，鋁棒繼續去庫，鋁錠+鋁棒合計庫存變動幾乎持平，短期悲觀數據轉向中性。具體需求來看，華南地區表現較好，華東及鞏義地區一般，整體看中規中矩，經過上周的大幅下跌後，鋁價逐步有了做反彈的安全邊際，預計本周鋁錠開始去庫，鋁棒維持去庫，數據上有所緩和，周末中央繼續喊話雙碳政策及污染管控的大方針，對於煤電、電解鋁、氧化鋁均提出了要求，鋁行業的影響深刻而長遠，對短期的氛圍有一定的提振。目前煤炭進入一個尷尬的階段，一方面消費進入旺季，進一步大幅壘庫比較困難，政策層面要求下遊電廠盡快補齊至往年同期水平，導致現貨港口價格短期內難進一步下跌，盤面預計會有大波動。
供應端邏輯不變，採暖季運行產能有望降到3700以下，部分電力緩解地區有概率一定程度的復產，但是能耗雙控的成果需要鞏固，預計供給端大規模復產最早在2022年四五月份，最晚可能要在下半年，供給端的短缺導致22年上半年供應緊張，但是下半年趨於緩解；
需求端目前廣東需求明顯好轉，加工費同期高位，鋁棒庫存持續下降，華東電解鋁鋁錠入庫逐步回落，鋁水需求目前有起色，後面鋁棒產量起來後，鑄錠就會大幅減少。
成本方面，煤炭價格企穩、氧化鋁預計即將下行，電解鋁成本同步下滑，支撐力度下移。
【交易策略】
單邊：政策繼續打壓供給端，鋁價過度透支下跌行情，有望迎來反彈，短線操作的關注19600~19700附近的壓力位。
套利：期現套利可以繼續入場，目前現貨持續大貼水；內外盤套利可以逢低繼續做多進口利潤，明年大概率還是缺的；
期權：期貨價格波動幅度大，建議配合其他工具使用或者區間操作爲主，逢低買入看漲/賣出看跌，逢高買入看跌/賣出看漲，區間暫時參考（18000~20000）(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)。
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
