強現實弱預期需求階段性回暖
【市場點評】
昨日鋁錠社會庫存開始去化，減少0.6萬噸至100.6萬噸，鋁棒庫存維持高速去庫1.4萬噸至13.95萬噸，基本面數據表現轉好，數據從短期悲觀據轉向樂觀，年底前強現實弱預期的格局保持。
供應端仍然在小幅減產，在當前減產的基礎上，22年一季度內蒙包頭地區受冬奧會影響減產20%，採暖季運行產能有望降到3700以下，供給端的短缺導致22年上半年供應緊張，下半年趨於緩解，緩解程度仍然需要觀察雙控政策，不宜過度樂觀；
需求端目前恢復情況較好，廣東地區鋁錠維持去庫，鋁棒加工費漲至800~1000的高位，鋁棒庫存持續大幅下降；華東地區電解鋁鋁錠入庫逐步回落，板帶箔、線纜、再生合金的開工率均有明顯的反彈（具體數據詳見周報），經過上周的大幅下跌後，鋁價逐步有了做反彈的安全邊際，預計本周鋁錠開始去庫，鋁棒維持去庫，數據上有所緩和，但是目前下遊企業普遍認爲目前好的需求來自於終端因爲價格下跌後的補庫，對春節後來年的需求並不樂觀，認爲不可持續，這就導致目前的反彈力度比較弱。
成本方面，煤炭價格企穩，區間震蕩，氧化鋁預計即將下行，高位下遊接受度差，導致電解鋁成本同步下滑，目前鋁的行情受煤炭的影響變小，開始回歸自身的基本面邏輯。
周末中央層面繼續喊話雙碳政策及污染管控的大方針，對於煤電、電解鋁、氧化鋁均提出了要求，鋁行業的影響深刻而長遠，對短期的氛圍有一定的提振，且拜登政府的基建法案獲得通過，對市場情緒也有一定的提振。預計年底之前電解鋁將會走出強現實弱預期的格局，對後市的悲觀導致目前反彈力度較弱，預計價格區間震蕩，短期關注19600的壓力位和18500的支撐位。
【交易策略】
單邊：短線可適當參與輕倉搏反彈的操作，長線仍然布局空單，關注19600~19700附近的壓力位。
套利：期現套利可以繼續入場，目前現貨持續大貼水；內外盤套利可以逢低繼續做多進口利潤，明年大概率還是缺的；
期權：期貨價格波動幅度大，建議配合其他工具使用或者區間操作爲主，逢低買入看漲/賣出看跌，逢高買入看跌/賣出看漲，區間暫時參考（18000~20000）(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)。
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
