短期震蕩偏弱
滬鋁主力12合約周三收於18895元/噸，較上一交易日小幅下降0.58%。宏觀層面，美聯儲宣布Taper後，市場開始交易22年加息預期，然目前看英國、歐央行22年加息可能性較低，預計美元將中長期高位運行，有色板塊承壓。基本面上，交易邏輯從供給受限轉換至成本塌陷、需求塌陷。當前，根據煤價測算的電力成本較前期高點有明顯下滑，且市場對於氧化鋁價格也普遍看空，電解鋁兩大成本支柱走弱，多頭信心難提振。需求方面，下遊加工企業限電情況得到緩解，整體開工率略有回升，不過終端需求依舊疲軟，難以爲鋁價上行提供強勁動力。
綜合來看，進入淡季後需求方面的邊際變化將對鋁價造成較大影響，庫存數據或將成爲短期內市場交易參考。當前國內社庫累庫趨緩，海外仍處於去庫狀態，建議持續關注，預計鋁價仍以震蕩偏弱運行爲主，但大幅下跌可能性較小。不過，若年底因冬奧、能耗雙控等原因，減產問題再度發酵，鋁價或出現一定反彈，不過回到前高較難。策略上，建議在18000-19500之間區間操作。
