地產月度數據超預期差空頭主動入場打壓
【市場點評】
昨日地產宏觀數據和社會庫存數據都對空頭有利，首先是地產新開工、竣工、購地面積等均大幅負增長，遠期展望悲觀；其次，鋁錠社會庫存再次壘庫，鋁棒去庫節奏放緩，雖然出庫數據表示下遊恢復較好，但是入庫還在增加的事實嚴重影響市場情緒，如果春節累庫前不能有效去庫，那麼明年高庫存的基數將會繼續利空價格。元旦之前，下遊有補庫趕訂單的需求，考慮到地產情緒帶來的利空，價格後期大概率繼續寬幅震蕩，進一步下跌和上漲均比較困難，長線大趨勢維持空頭思路，主要邏輯在於遠期供應寬鬆下的擠泡沫擠壓利潤；
供應端國內近期、中期繼續縮減，遠期陸續寬鬆，一季度環京地區受冬奧會影響減產，採暖季運行產能有望降到3700萬噸附近，但是伴隨最近煤炭緩解，西南地區有了復產的客觀條件，海外部分產能在2022年下半年也陸續進入投復產階段，所以供給端對價格的影響也是強現實弱預期；
需求端目前季節性回暖，疊加價格回落後的補庫存，廣東地區恢復情況較好，鋁錠維持去庫，鋁棒加工費回落至700-1000的高位，鋁棒庫存持續下降；華東地區電解鋁鋁錠入庫逐步回落，鋁廠廠庫目前比往年同期水平多4萬噸左右，板帶箔、鋁杆線纜的開工率均有明顯的反彈，下遊企業目前認爲好的需求來自於終端因爲價格下跌後的補庫，對春節後來年的需求並不樂觀，認爲不可持續，這也是目前的反彈沒有新的大資金介入的一個原因。
成本方面，煤炭價格弱勢下行，氧化鋁加速下跌，導致電解鋁成本同步下滑，利潤再次擴大。
預計11月份社庫減少5萬噸左右，12月底社庫降至80萬噸左右，春節累庫預計到3月底漲至130-140萬噸左右，然後二季度繼續去庫存至80-100萬噸。
【交易策略】
單邊：持續大量入庫是在還過去高價帶來的負反饋的“債”。元旦之前，下遊有補庫趕訂單的需求，有向上反彈的動力，短線可逢低輕倉布局反彈多單，長線大趨勢維持空頭思路，主要邏輯在於遠期供給寬鬆需求下滑後的擠泡沫行爲，關注19600-20600兩個壓力位。
套利：期現套利可以繼續入場，目前現貨持續大貼水，可以不斷的做正套；內外盤套利可以逢低繼續做多進口利潤，明年仍然要大量依賴進口；
期權：期貨價格波動幅度大，建議配合其他工具使用或者區間操作爲主(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)。
