供給：10月份中國電解鋁產量爲313萬噸，同比減少1.8%，同比繼續減少。1-10月，中國電解鋁產量爲3237萬噸，同比增加6.5%。本周傳言雲南30萬噸產能全部停產，據目前的增減產情況預估，2021年11月原鋁產量約301.5萬噸，日化產量約9.7萬噸，月度平均日產量減少1-2萬噸。
需求：本周鋁龍頭下遊加工企業開工率總體持穩，原生系加工企業開工率小幅提高約0.7個百分點，再生鋁行業開工降低約3.2個百分點。預計下周仍將以穩定爲主。
庫存：SMM統計國內電解鋁社會庫存103.8萬噸，周度增加3.1萬噸，無錫、鞏義及上海地區持續累庫，南海地區表現去庫，需持續關注近期消費地到貨情況。
利潤：10月下旬成本變化不是很大，但利潤大幅縮小，主要由於鋁價大幅下跌。本周鋁的利潤大一度跌至成本以下，後隨着價格回升至成本上1000元。
宏觀：當前加息預期升溫推升美元指數至96關口後難以持續，美元指數或回落，小幅利多金屬。
策略：鋁價仍存雙向波動風險，基本面上庫存拐點不明，加之氧化鋁價格的降低導致成本端也有所下滑，另一方面供給仍緊張，需求邊際變好，預計滬鋁仍以震蕩爲主，維持外強內弱格局。操作上建議逢低按需備貨，關注2萬突破力度。
