19日長江18540漲210貼水85，南儲18670漲180；隔夜滬鋁2201收盤報19355漲585，LME鋁收盤報2683漲59；
宏觀方面:歐洲疫情再度告急，防疫措施再度升級。
基本面方面，18日SMM庫存報103.8萬噸，較上周四增加3.1萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存11.2萬噸，較上周四下降1.55萬噸；10月未鍛軋鋁及鋁材出口47.95萬噸，環比下降1.3萬噸，進口29.7萬噸，環比增加4.4萬噸；受鋁價回落刺激，鋁棒出庫及加工費回升，型材、合金、線纜等領域開工回升；雲南一鋁廠發生事故全面停產，影響產能33萬噸，廣投旗下兩鋁廠因虧損開始檢修式停產，開工降至至50%，影響產能20萬噸左右，重慶旗能減產3萬噸左右，西部水電減產5萬噸。
邏輯及策略建議：歲末年初，跨周期政策調整信號頻頻釋放，房地產政策有微調改善空間；電解鋁深陷虧損，意外事故減產，產能運行降幅快於成本、甚至消費預期增速，供給端中長期預期並不弱；短期有消費改善預期，進口減少、鋁水就地轉換提高，到貨預期下降，去庫有望開始，短期建議逢低做多。不過，整體周期下行，需求下降預期已形成，雲南復產已小幅開始，衝高可適當逢高做空。
風險：注意房地產政策信號轉暖（利好信號）。
