1、周五雲南文山鋁業有限公司電解六區 1628 號電解槽發生漏槽，影響產能33萬噸。具體的影響和恢復時間暫未明確。這一突發事件引發空頭短期回避，鋁價減倉反彈至19300/噸。我們認爲當下電解鋁減產情況仍在繼續，除突發事件以外，鋁行業範圍內目前繼續實行雙控政策，疊加雲南水電短缺的影響，因此產能很難短期內顯著增加，上周廣西、重慶及其青海亦有新的減產發生。不過考慮到限電整體緩解以後，冶煉廠計劃和政策實際執行的力度，我們對前期供應縮減的產量預估有所下調。
2、上周鋁社會庫存環比上周四大幅增加3.1萬噸至103.8萬噸。前期囤積的庫存消化需要一定的時間，即將轉向消費的淡季，延長庫存累積的時間。同期，鋁棒庫存連續第5周去庫，減少1.17萬噸至10.05萬噸，鋁棒成交整體轉好。
3、倫敦交易所倉庫的電解鋁庫存繼續下降至4200噸至94.8萬噸，而注銷倉單增加至37.1萬噸，佔比上升至39%。倫敦現貨對3月升水有所回落至8美元/噸，LME市場價格結構明仍然比較強。同期，國內庫存累積之下現貨拋壓壓力仍存，尤其是華東地區，現貨維持100元/噸以上的貼水，進口虧損繼續擴大，整體市場外強內弱的格局。
4、美國中西部地區貿易升水下降幅度減緩，下降0.5美分/磅至29-30美分/磅，兩周前這一數值爲35。歐洲鋁錠現貨升水穩定在235-245美元/噸反應，溢價接近底部預期增強。日本地區溢價貿易溢價呈現淡季特徵，相對穩定在160-165美元/噸。。豐田宣布預計其在日本的產量將在年底前恢復到正常水平，圍繞日本汽車行業幾個月的幹擾情況面臨好轉，預計未來幾個月的需求預計將有所改善。整體而言，維持季節性因素的推動之下，海外消費整體轉向淡季預期的判斷
5、基本面上國內供應短期難以增加，前期被高價抑制的需求仍然有望階段性釋放，但程度受制於價格走勢以及經濟增長前景，海外供應縮減，需求季節性回落。國內現貨拋壓壓力仍存之下，鋁價維持外強內弱格局。突發事件影響逐步褪去之下，鋁價繼續回歸基本面，區間波動18000-20000元/噸。
