空頭減倉避險觀望短期陷入區間震蕩
【交易策略】
周五雲鋁事故,大約30萬噸規模,導致市場對復產的預期轉向,價格反彈;然後市場傳聞高層要求銀行必須在11月底、12月底之前放寬地產公司正常融資需求,尤其是國企、央企、導致地產前端、後端價格大幅上漲,PVC、鋁、玻璃等都大幅上漲。從資金來看,以空頭平倉撤離爲主,並未看到多頭主動做多,說明僅僅是情緒上的影響,資金對事件的評估並不是很積極。
基本面方面,上周大邏輯是整個產業上遊在考慮復產的事宜(現在遇到挫折),下遊考慮地產的悲觀數據(現在出現企穩),現在空頭的邏輯短期失效,不利於空頭;近端邏輯上,進口貨源受到發票影響入關受阻,國產鋁錠鑄錠量邊際緩解,在途和廠庫仍然較多,社會庫存預計今日再次去化,鋁棒持續去庫,出庫數據表示下遊恢復較好。
供應端雖然近期減產和復產消息並存,但是熊市中利好被弱化,且復產是大方向,只是時間問題,在當前地方保經濟以及電力出現富餘的情況下,復產可能會繼續,海外部分產能在2022年下半年也陸續進入投復產階段,所以供給端對價格的影響邊際上是持續利空的;
需求端目前季節性回暖,疊加價格回落後的補庫存,鋁棒需求很高,加工費持續在700-1000的高位,鋁棒庫存持續下降;華東地區板帶箔、鋁杆線纜的開工率均有明顯的反彈。
成本方面,煤炭價格弱勢下行,氧化鋁加速下跌,導致電解鋁成本同步下滑,利潤再次擴大
單邊:我們認爲目前政策的目的以託底爲主,對地產的拯救政策並不是雨露均沾,房住不炒仍然是主要方向,大的方向仍然不容樂觀。
套利:期現套利可以繼續入場,目前現貨持續大貼水,可以不斷的做正套並持有;內外盤套利可以逢低繼續做多進口利潤,明年仍然要依賴進口;
期權:期貨價格波動幅度大,建議配合其他工具使用或者區間操作爲主(以上觀點僅供參考,不作爲入市依據)。
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
