中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：能耗雙控對上下遊影響。
我們的觀點：本周鋁錠繼續累庫，較上周增加3.1萬噸至103.8萬噸，無錫、鞏義及上海地區貢獻主要增幅，南海地區表現去庫，供應端，雲南文山某鋁廠因爲生產事故，導致短路口爆炸，電解鋁全停，影響產能33萬噸，預計供給端年內仍將維持緊缺；消費端，下遊消費維持穩定，主要是爲了生產前期積壓訂單，新增訂單情況不佳，預計後續消費改善空間有限，目前來看供應端仍舊相對偏緊，若後續消費維持平穩，短期內鋁價或小幅反彈。
投資策略：短期內嘗試輕倉買入。
風險提示：消費不及預期。
