中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：能耗雙控對上下遊影響。
我們的觀點：本周鋁錠繼續累庫，較上周下降1.4萬噸至102.4萬噸，南海、鞏義地區貢獻主要降幅；供應端，雲南文山某鋁廠發生突發事件，導致部分產能減產，據了解影響產能未達30萬噸，且昨日已經開始準備復產，但由於能耗雙控政策並未有所緩解，預計供給端年內仍將維持緊缺；消費端，下遊消費維持穩定，主要是爲了生產前期積壓訂單，新增訂單情況不佳，預計後續消費改善空間有限，目前來看供應端仍舊相對偏緊，若後續消費維持平穩，短期內鋁價或小幅反彈。
投資策略：短期內嘗試輕倉買入。
風險提示：消費不及預期。
