1、美國11月Markit制造業PMI初值回升至59.1，服務業PMI回落至57。制造業來看，產出和訂單均有增加，但價格輸入分項指數87，創2007年新高，就業分項降至去年12月以來新低，去庫幅度加快。數據反映制造業整體生產情況延續改善，美國經濟強韌，但供應短缺和高通脹延續狀態。流動性大方向逐步趨緊，制造業見頂但仍維持高位，宏觀方面對於基本金屬的壓力方向偏下。
2、煤炭價格大幅回調電解鋁企業成本分化。雲南、貴州、四川、遼寧、福建等地主要使用網電 ，四川雲南地區取消對電解鋁企業的優惠補貼電價改革，放開高能耗企業20%比例限制，在能耗供應趨緊的大背景之下 ，電力成本可能會繼續擡升。山東、新疆、內蒙、河南、廣西等地自備電程度較高 ，除新疆地區以外，其他地區電力成本均有不同程度的下降。此外氧化鋁價格繼續下行，近日SMM測算的全行業電解鋁完全成本在20117元/噸。虧損1587元/噸。短期來看，國內煤炭市場逐漸回歸理性區間，電解鋁自備電廠成本降低，疊加氧化鋁弱勢，國內電解鋁成本有望繼續走低。但是從中長期來說，電解槽大面積被動關停以後的重啓將產生大量的成本支出。我們按照單臺槽產能1000噸/年測算，關停電解槽約3000臺，每臺槽修理費用平均按照150萬元測算，關停300萬噸，全行業電解槽修理費用近45億元，未來都將擡升電解鋁廠的成本支出。此外能耗雙控的長期目標，也將大幅擡升電解鋁碳排放控制本。
3、上周鋁社會庫存環比大幅增加3.1萬噸至103.8萬噸，本周一公布的數據顯示降至102.4萬噸，觀察是否能持續去庫。華南地區限電解除下遊開工率提升帶動庫存去化，鞏義地區庫存亦表現去化，鞏義地區現貨對華東地區出現升水報價。而無錫地區前期囤積的庫存消化需要一定的時間，延長庫存累積的時間，上海地區現貨維持100元/噸以上的貼水。
4、倫敦交易所倉庫的電解鋁庫存繼續下降7375噸至93.6萬噸，注銷倉單36.2萬噸，佔比上升至近39%，但現貨對3月升水回落至4美元/噸，反映當期海外現貨供應緊張有所緩和，但預期仍然偏緊，庫存持續去化，LME市場價格結構偏強，，整體市場外強內弱格局延續。
5、基本面上國內供應短期難以增加，前期被高價抑制的需求有所釋放，但程度受制於價格走勢以及經濟增長前景，海外供應小幅增加，需求保持平穩。國內現貨拋壓壓力尚未釋放完全，鋁價維持外強內弱格局。突發事件影響逐步褪去之下，鋁價繼續回歸基本面區間波動18500-19500元/噸。
