1、周三美國商務部統計10月PCE物價指數環比增0.6%，核心PCE環比增加0.4%，同比增加4.1%，通脹壓力尚未緩和。美聯儲會議紀要顯示高通脹可能久於預期。暗示可能會根據需要加快Taper或者提前加息。數據反映制造業整體生產情況延續改善，美國經濟強韌，但供應短缺和高通脹延續，疫情反復的壓力也仍然存在。我們維持判斷：流動性大方向逐步趨緊，制造業見頂但仍維持高位，宏觀方面對於基本金屬的壓力方向偏下。
2、印尼總統重申計劃逐步停止原材料出口，其中包括2022年停止鋁土礦出口，帶來偏多的情緒影響，實質上目前港口約有2400萬噸鋁土礦庫存，短期內對供應的影響相對有限。
3、煤炭價格大幅回調電解鋁企業成本分化。雲南、貴州、四川、遼寧、福建等地主要使用網電 ，四川雲南地區取消對電解鋁企業的優惠補貼電價改革，放開高能耗企業20%比例限制，在能耗供應趨緊的大背景之下 ，電力成本可能會繼續擡升。山東、新疆、內蒙、河南、廣西等地自備電程度較高 ，除新疆地區以外，其他地區電力成本均有不同程度的下降。此外氧化鋁價格繼續下行，近日SMM測算的全行業電解鋁完全成本在20117元/噸。虧損1587元/噸。短期來看，國內煤炭市場逐漸回歸理性區間，電解鋁自備電廠成本降低，疊加氧化鋁弱勢，國內電解鋁成本有望繼續走低。但是從中長期來說，電解槽大面積被動關停以後的重啓將產生大量的成本支出。
4、本周一公布的數據顯示降至102.4萬噸，觀察是否能持續去庫。華南地區限電解除下遊開工率提升帶動庫存去化，鞏義地區庫存亦表現去化，鞏義地區現貨對華東地區出現升水報價。而無錫地區前期囤積的庫存消化需要一定的時間，延長庫存累積的時間。近期上海地區現貨貼水收窄逐步收窄，現貨壓力有一定的緩解。
5、倫敦交易所倉庫的電解鋁庫存大1.2萬噸降92.37萬噸，但現貨對3月升水回落至3美元/噸，反映當期海外現貨供應緊張有所緩和，但預期仍然偏緊，庫存持續去化，LME市場價格結構偏強。
6、基本面上國內供應短期難以增加，前期被高價抑制的需求有所釋放，但程度受制於價格走勢以及經濟增長前景，海外供應小幅增加，需求保持平穩。短期內國內現貨拋壓壓力尚未釋放完全，鋁價上下兩難，區間波動18500-19500元/噸。
