26日長江19220跌110貼水100，南儲19320跌70；隔夜滬鋁2201收盤報18650跌630，LME鋁收盤報2592跌123；
宏觀方面:南非發現新型新冠病毒，該毒株攜帶更多基因突變；市場情緒重挫，原油、股指等大跌。
基本面方面，25日SMM庫存報101.7萬噸，較上周四下降2.1萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存9.3萬噸，較上周四下降1.2萬噸；10月未鍛軋鋁及鋁材出口47.95萬噸，環比下降1.3萬噸，進口29.7萬噸，環比增加4.4萬噸；雲南文山鋁業事故減產恢復通電，廣投旗下兩鋁廠因虧損開始檢修式停產，開工降至至50%，影響產能20萬噸左右，重慶旗能減產3萬噸左右，西部水電減產5萬噸；鋁棒加工費高，部分地區鑄錠量下降；印尼計劃停止所有大宗原材料出口。鋁價上漲，鋁棒加工費承壓，鋁錠成交貼水擴大。
邏輯及策略建議：春節前期，預計現貨大貼水局面比較難扭轉，庫存偏高、電解鋁成本大幅下移，此外經濟下行壓力比較顯著，鋁價上行阻力較大，中期建議逢高做空。若短期超跌後，現貨貼水縮窄，成交轉暖，價格有一定的修復空間，因短期去庫仍在持續，有一定的支撐，追空注意風險。
