社會庫存方面，截至11月25日，SMM統計的5地電解鋁社會庫存爲101.7萬噸，較上周下降2.10萬噸。去年同期庫存爲59.6萬噸。當前庫存處於5同期的第3高位。
現貨方面，據百川資訊，截至目前，華東市場持貨商出貨較爲積極，下遊畏高採購意願一般，多詢價爲主，低價按需採購。華南市場持貨商積極出貨，價低時挺價惜售，下遊接貨商趁低價大量採購，高價時詢價爲主，消費地庫存持續下降。
本周鋁板帶箔產量187000噸，產量較上周基本穩定。鋁棒產量234000噸，較上周產量繼續下滑，開工率回落。鋁棒產量與上周相比繼續下滑，本周繼續有棒廠因鋁水供應不足而減產鋁棒，還有個別企業將外購的鋁水用一部分生產板錠、母線及鋁杆等其他鋁加工產品，所以鋁棒較上周產量繼續下降。雖然電力緊張情況得到緩解，但鋁板帶箔市場需求轉弱，企業訂單量有所減少，小型鋁板企業被迫減產或停產，鋁板帶箔產量與上周相比大幅下滑。
生產成本方面，本周電解鋁生產平均成本爲18764.46元/噸，較上周下跌788.25元/噸電解鋁平均盈利345.54元/噸，盈利水平較上周提高1210.25元/噸。本周電解鋁生產成本處於5年的最高位電解鋁盈利水平處於5年的第3低位。
綜合來看，氧化鋁價格繼續回落，導致電解鋁生產成本降低，而且動力煤價格弱勢運行，連累鋁價，網傳房地產調控有望放鬆，需求有望邊際好轉，社會庫存有所下降。技術上看，鋁日K線在18500一線企穩，預計下周鋁價低位震蕩，運行區間18500-19500。在目前基本面轉空的情況下，鋁價想要走強，需要更多利好的消息提振。同時，11月26日南非發現新冠病毒新變體，宏觀氛圍受到打擊，將令鋁價承壓。
2021年第48周廣州期貨鋁周報
