供應端：電解鋁方面，2021年11月中國原鋁產量初值爲311.28萬噸，同比下降2.64%，環比下滑3.08%；原鋁日產量10.38萬噸，環比上漲0.15%。當月減產與復產並行，減產主要集中在雲南、青海、重慶等地區，而復產則主要集中在內蒙、雲南、河南、山西等地，雲南地區部分企業復產進度較爲緩慢。氧化鋁方面，環保督察將會使北方部分地區氧化鋁企業生產受到限制，加上部分地區重污染天氣預警響應和能耗政策，短期內氧化鋁企業開工率或明顯下降導致供應減少。
需求端：整體成交平平，但光伏訂單十分火爆，產線處於滿產狀態，與建築型材截然不同，近期地產利好政策逐步釋放，期待後續建築型材改善表現。中指研究院預計，2022年商品房銷售面積可能出現6.8%至8.3%左右的下滑，降至16億平方米左右。
宏觀端：中美經濟周期錯步，呈現內鬆外緊格局。中國國家總理表示圍繞市場主體需求制定政策，運用多種貨幣工具，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，確保經濟平穩健康運行。美國緊：鮑威爾稱，因此，考慮提前數月結束縮減資產購買規模是恰當的，預計聯邦公開市場委員會(FOMC)將在12月14日和15日舉行的下一次貨幣政策會議上討論加快縮減購債規模的問題。
點評：當下供需矛盾並不明顯，鋁價整體維持震蕩，12月供應難有明顯恢復，而下遊年前備貨+宏觀政策釋放託底信號導致需求邊際轉暖，鋁價下方有支撐。技術上建議關注18500支撐，上方關注19200-19400壓力，若跌不下去，則可能選擇向上走。
