1、政治局會議強調明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進,央行全面降準0.5個百分點釋放1.2萬億資金,房地產行業下行壓力緩和,海外奧密克戎疫情擔憂亦有所修復,近期宏觀方面的壓力好轉。
2、海關數據公布數據顯示11月未鍛造鋁及鋁材出口50.93萬噸,同比增加20.1%,1-11月累計同比增加14.9%。11月以來進口窗口關閉,歐盟推遲徵收進口關稅,以及海外需求仍在相對高位上推升出口,預計12月仍將保持在高位。
3、SMM數據顯示11月電解鋁產量306.8萬噸,日均產量10.2萬噸,與上月基本持平。大規模限電緩和以後,部分鋁廠開始啓槽復產,但考慮到地方對能耗雙控仍有一定的硬指標,目前復產規模相對有限。整體看由於能源雙控、採暖季限產和文山鋁廠事故,11月可統計到的減產產能約0.85萬噸。電解鋁產量短期不會顯著恢復。
4、根據CRU的數據,由於運費下降,現貨市場逐步轉向淡季,及其年底持貨商去庫,海外貿易升水進一步下降。美國中西部地區貿易升水降至26-26.5美分/磅,歐洲未完稅的現貨升水下降至235-245美元/噸反應,溢價接近底部預期增強。日本地區溢價貿易溢價呈現淡季特徵,在145-150美元/噸之間,低於此前的 157-160美元/噸。
5、國內電解鋁社庫繼續下降至97.8萬噸,11月初爲101.3萬噸。倫敦交易所電解鋁庫存下降4800噸,但可用庫存小幅回升至69萬噸,10月以來中國進口窗口關閉,海外各地區貿易升水季節性下降,導致持貨商減少注銷倉單。
6、總結:供應難以明顯增加,需求轉向淡季,供需兩淡。國內轉爲去庫,但力度或相對有限,倫敦去庫趨緩,邊際支撐有所減弱。但近期宏觀方面壓力緩和,鋁價或繼續維持區間波動18500-19500元/噸。