中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：能耗雙控對上下遊影響。
我們的觀點：本周電解鋁社會庫存較前一周四下降2.4萬噸至97.8萬噸，南海、上海、無錫地區貢獻主要降幅，上周五發改委上調動力煤長協基準價，對成本有一定支撐；品種方面，鋁基本面的矛盾有所鈍化，供應端暫無新的減產傳聞，但在能耗雙控的大背景下前期停產減產的電解鋁廠復工進度較慢，供應端仍舊偏緊；消費端，加工企業開工率總體保持平穩，分板塊看，板帶箔下遊訂單相對穩定，線纜企業由於前期集中交貨導致排產壓力減小，消費節奏有所放緩，鋁合金以及建築型材板塊訂單較弱，預計年內難有起色，北方地區由於環保原因部分加工企業開始停爐停產，消費後續改善力度有限，預計鋁價將繼續保持震蕩運行。
投資策略：觀望。
風險提示：無
