需求繼續房住不炒供給碳政策糾偏
【交易策略】
上周末中央經濟工作會議召開，對於這個影響後面全年的經濟走勢和當下碳政策的變動的會議，周末各路解讀都很精彩，從影響鋁最核心的兩點來看，並不是很樂觀：
供給端碳政策糾偏，杜絕一刀切和簡單分解派發任務，前期暴力減產或告一段落，鋁廠通過延長產業鏈或者增加清潔能源佔比，或者節能改造可規避，回顧歷史，有些類似前期藍天保衛戰各種上環保設備，脫硫脫硝，後期大部分電解鋁企業都達到被豁免減產的條件；需求端，重申房住不炒，更加側重於保障住房建設和改善需求，和2019年以來說辭保持一致，沒有新的變化。促進內需方面，對鋁有影響的在家電、汽車、光伏、特高壓等方面，基建相關預計會有不錯的表現，但是地產相關需求扭轉預期比較困難，從高頻數據來看，商品房成交數據和拿地數據仍然較差。
最近終端需求和訂單，表現不錯。12月是下遊需求傳統的小旺季，疊加跌價補庫的需求，所以出庫數據表現不錯，但是整體看庫存高於往年同期水平，宏觀層面最近暖風頻頻，如果這個時候鋁價還不能有效的反彈，那麼即將到來的淡季可能就比較麻煩，尤其是最近從鋁棒加工費和鋁棒庫存可以感覺到有點淡季的味道，自從這次暴跌以來，多頭的氛圍消退，更多的回歸產業主導的現貨基本面，所以淡季壓力還是比較大的。
基本面情況：供給端目前西南地區產能逐步緩慢復產；需求端修復，但也即將春節淡季；成本端煤炭價格預計再度下跌，氧化鋁價格繼續下跌，陽極繼續跌等多重因素共振影響，在走下行路徑；
單邊：目前受到季節性需求小旺季及下遊企業補訂單的影響，庫存下降，強基本面屬性支撐鋁價；從大周期來看，需求強是短期季節性的，長期邏輯在於供應增需求落成本降，所以保持空頭思路不變，可保持一部分資金機動區間操作，一部分長線空單。
套利：期現套利可適當參與，需要給年底大貼水留出子彈；內外盤等待遠月反套給更好的位置；
期權：方向不明朗，可配合期貨、現貨工具使用，採用利潤增厚策略等(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
