1.市場表現
本周，滬鋁呈現震蕩上升的走勢。滬鋁 2202 合約收於 19765 元，周上漲 815 元。
技術上，滬鋁的跌勢已經緩解，處於震蕩階段。從周線上看，下方有 60 天均線支撐，鋁價或有反彈。
2.影響因素及分析
周四，百色和貴陽地區的氧化鋁市場平均價爲 2880 元/噸，目前氧化鋁價格仍處於持續下滑階段，這主要是因爲氧化鋁整體供應是比較充足的。以盤面價格計算，目前電解鋁冶煉基本處於盈虧平衡的狀態，成本端對電解鋁價格有支撐，但力度不強。
周四，國內電解鋁社會庫存合計 91.0 萬噸，較上周四減少 4.2 萬噸，進入 12 月份，電解鋁社會庫存重新開始下降，目前處於中等水平，若再下跌，現貨供需緊張情緒或將出現。周四，LME 鋁庫存合計 98.5 萬噸，較上周四增加 9.1 萬噸。
11 月，中國原鋁月度產量爲 310 萬噸，同比下降 1.8%，環比下降 1.0%。雖然電力供應短缺問題已經明顯緩解，但在能耗雙控，同時疊加採暖季及冬奧會期間環保管控政策的背景下，電解鋁企業復產規模和速度相對有限，電解鋁總產能被嚴格限制，預計未來電解鋁運行產能難有大變化。
據某機構調研，目前浙江紹興、寧波，杭州三地受疫情影響較大，三地疫情管控嚴格，導致大部分再生鋁企業停工、停產，回收商無法正常收貨、供貨。其他臺州和金華地區暫無影響。疫情三地短期內鋁廠廢鋁採購困難，主要消耗庫存進行正常生產，後期大概率會進行停工停產。
3.結論及策略
進入 12 月，國內電解鋁庫存重新開始回落，雖然電力供應緊張問題緩解，但是電解鋁產量始終是在下滑的，供應偏緊問題或將出現。根據經驗，鋁價大漲並大跌之後，將陷入較長時間的橫盤整理階段。目前關注的重點在於冬奧會前的環保力度，或對鋁價有支撐。（蔣一星）
