1、新毒株奧密克戎擴散加劇，歐美醫療衛生系統再次陷入挑戰，各國逐步加大封鎖力度，荷蘭全面封鎖，但歐美高通脹持續，疫情可能也無法改變加息的需求，整體流動性收緊預期不變，利空。國內華東疫情仍未出現緩和，對生產和消費產生不利的影響，亦增加經濟前景的不確定性，政策預計延續回暖，暫時偏中性。
2、國家統計局數據顯示2021年11月電解鋁產量310.1萬噸，同比下降1.8%。鋁材產量520.2萬噸，同比下降3.8%，鋁合金產量90.6萬噸，同比下降0.3%。大規模限電緩和以後，部分鋁廠開始啓槽復產，但地方對能耗雙控仍有一定的硬指標，目前復產規模仍然有限，電解鋁產量短期不會顯著恢復。
3、12月16日電解鋁社庫91萬噸，周度下降4.2萬噸，但鞏義地區停止降庫。河南和華南地區需求較好，相對於受疫情影響的華東地區均出現升水，可能導致持貨商近期運作地區間庫存流轉。後期隨着升水逐步收窄，帶動庫存下降趨緩。鋁棒庫存轉降，減少1萬噸至7.55萬噸，主要在於入庫減少，近期鋁棒加工費下降，棒廠發貨意願減弱導致到貨減少，整體鋁棒消費已有減弱跡象。
4、俄羅斯和歐洲其他國家之間的地緣政治的不確定性以及12-1月天氣變化，歐洲冶煉產量仍然存在進一步削減的可能性。年產能約7.5萬噸的黑山KAP鋁冶煉廠計劃於12月15日開始階段性的停止生產運營。此外，冰島國家電力公司被迫減少對該國一些工業運營的電力供應。冰島三個冶煉廠，Fjardaal、ISAL以及 Grundartangi， CRU預計他們2021年的產量分別爲34萬噸，20萬噸以及31.4萬噸。歐洲的能源價格高企，可能導致其他的鋁廠減產或者電力合同談判亦出現問題，密切關注。
5、總結：國內明年2季度以前供應短期難以增加，季節性疊加疫情擴散，需求逐步轉淡，可能面臨供需兩淡，但庫存回落限制下行空間。能源緊張帶來海外供應不確定卷土重來，LME庫存重回縮減。宏觀方面，全球貨幣極度充裕的情況逐步收緊的預期落地，國內房地產悲觀預期修正，政策偏暖。今日關注鋁價反彈壓力位19800元/噸。
