年底小旺季即將結束 能源問題仍然反復影響
短期邏輯：海內外能源問題反復幹擾，小旺季需求支撐力度強：
供需方面的強現實：終端需求季節性旺季，疊加前期高價積壓的訂單回補，導致最近出庫數據表現不錯，但是從鋁棒加工費來看，表現趨弱。短期來看，供給端運行產能低，最近進口貨源進不來且沒有拋儲的隱憂，導致市場開始去庫力度加大，但是即將面臨元旦國企考核，貿易環節甩貨，流動性壓力加大。
能源方面有兩點：一個是國內孝義礦難，安監局及應急小組開會強調安全任務，後面會嚴打，預計供應會減少，所以煤炭期貨價格反彈力度較大；另一個歐洲地區，天然氣本來就緊張的情況下，法國核電再次出了問題，導致電力價格再創新高；
中期邏輯：宏觀上，海外宏觀弱勢，全球流動性收縮，經濟周期性下行；國內宏觀託底，地產政策階段性放鬆；基本面上，產業供給端受修復（同時海內外政策也糾偏），需求端受制於地產周期（繼續強調房住不炒），新能源相關的汽車、光伏電力等行業會起支撐的作用，整體看供需雙強的產業預期，供應端是確定性的寬鬆，主要觀察需求端是否能夠持續支撐，也就是觀察地產銷售、地產拿地能否真的回暖。
預測：目前短期反彈，可適當布局中線空單；
風險點： 供給端復產不及預期；地產竣工周期持續等；
2021年第51周銀河期貨鋁周報
