現貨方面，LME鋁現貨貼水14.25美元/噸，前一交易日貼水11.00美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2201合約早盤開於19785元/噸，最高點19845元/噸，終收於19605元/噸，較昨結漲120元/噸，漲幅0.62%。持倉量減9437手至12.6萬手，成交量26.2萬手。周一滬鋁延續反彈趨勢，周初國內鋁錠社會庫存環比上周四減少1.9萬噸至89.1萬噸，給予鋁價一定支撐，華東現貨延續貼水100元/噸附近運行，整體成交集中19580元/噸附近爲主。中原（鞏義）地區對華東維持平水附近，實際成交對盤面貼水100元/噸。
庫存方面，截止12月20日，LME庫存爲97.58.萬噸，較前一交易日下降0.38萬噸。截至12月20日，鋁錠社會庫存較上周四下降1.9萬噸至89.1萬噸。
觀點：昨日滬鋁高位震蕩。據海關總署最新數據顯示，2021年11月中國進口未鍛軋鋁及鋁材39.79萬噸，同比大增109.3%；2021年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材50.93萬噸，同比增長20.2%。上周鋁龍頭下遊加工企業平均開工率上升0.1個百分點至67.7%，其中再生鋁合金龍頭企業開工率增幅顯著。基本面上，供應端暫未出現新的減產，但雲南地區部分企業復產進度較爲緩慢。且北方冶煉端仍有可能受冬奧會、採暖季、環保政策等影響出現減壓產。成本端方面，隨着氧化鋁價格回落至3000元/噸，以及預培陽極價格的下行，電解鋁冶煉企業重新回歸盈利狀態，需關注後續電價變動情況。消費端，持貨商調價出貨，接貨商壓價少採，整體成交不佳。近期下遊加工企業開工率持續回升，年末下遊趕單補庫意願較強，消費端延續環比改善趨勢，但隨着春節臨近，加工企業即將放假停工，需關注消費改善的持續性。庫存方面，最新庫存數據顯示鋁錠社庫持續去庫，南海、無錫地區貢獻主要降幅。價格方面，當前鋁市場基本面相對平穩，整體延續供需偏緊的格局，預計鋁價高位震蕩，建議單邊上以觀望爲主。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。
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