淡季需求走弱，向上驅動不足滬鋁主力合約上周受歐洲能源問題影響走強，周五收於20185元/噸，周漲幅2.12%。宏觀方面，國內政策多次強調以穩爲主，中長期看或將對鋁價形成託底。基本面看，供給端隨着雲南復產的推進，預計12月產量環比有所增加。成本端，氧化鋁已跌至賣家心理價位附近，短期進一步下跌受阻，不過隨着煤炭價格的回落，國產電解鋁成本或有進一步下移空間。不過歐洲地區理論成本近期飆升，主要系天然氣短缺帶動電價飛漲，當前已有鋁廠因成本問題宣布減產。受此影響，倫鋁價格進一步走強並帶動滬鋁上行。不過需要警惕的是，國內消費已進入淡季，尤其是建築鋁型材及鋁線纜需求走弱預期較強，預計國內庫存去化將有所放緩。綜合來看，歐洲能源問題短期難解，鋁價將受到較強支撐，不過由於近期爲聖誕假期，來自海外的影響或將走弱。此外，國內需求進入淡季也將限制鋁價上行。因此，預計短期內鋁價以高位盤整爲主，若下周去庫不及預期，則不排除鋁價出現一定回調。
策略上，預計下周運行區間在19500-20500，短線操作持幣觀望，長線操作可輕倉逢低做多。
