1、昨日2022年中國人民銀行工作會議表示2022年主動推出有利於經濟穩定的貨幣金融政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，加大對實體經濟的支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。另外，再次提及穩妥實施好房地產金融審慎管理制度，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產業良性循環和健康發展，國內貨幣和政策利多
2、根據Mysteel調研，中國宏橋將拆除其魏橋鋁電、宏諾新材料、匯宏新材料共計433.9萬噸產能，將其置換爲雲南宏合新型材料有限公司192.86萬噸新產能。此前，2019年11月，中國宏橋曾發布公告將203萬噸電解鋁產能轉移至雲南宏泰新型材料有限公司。國內電解鋁廠產能天花板已定，產能置換成爲新增產能投產的重要渠道。
3、盡管最近西歐的電解鋁廠遭受了前所未有的能源緊缺，但是我們還是可以看到2021年中國冶煉產能的收縮以及原鋁進口的增加正在激勵海外煉廠增加產能。俄鋁一期建設投資16.9億美元，年產能42.8萬噸，已經開始測試運營，2022 年將實現滿負荷生產。這部分產能全部採用水電。俄鋁還表示，由於全球鋁需求依然強勁，可能會在 2024 年批準開始建設第二階段 54萬噸產能。此外，巴西Alumar冶煉廠、加拿大Kitimat冶煉廠、阿根廷Aluar冶煉廠、美國Mount Holly冶煉廠和澳大利亞波特蘭冶煉廠的重啓也將增加供應。
4、從 LME和SHFE來看，海內外顯性庫存趨勢分化。LME庫存繼續流出爲主，截止2021年12月24日，LME庫存96.4萬噸，較去年同期下降50萬噸。SHFE庫存32.9萬噸，比較去年同期上升10.6萬噸。昨日SMM公布的國內電解鋁現貨庫存83.9萬噸，結合往年春節累庫時間來看，2022年1-2月累庫的時間和幅度可能大不及往年同期水平，2022年2月中下旬開始行業可能會以較低的庫存進入傳統的消費旺季。顯性庫存處於低位大概率有利於明年1-2季度價格的回升。
5、總結：國內相對海外偏弱，供應低點已過，後期電解鋁成本短期仍有繼續下移的空間，需求後移以及春節補庫導致社會庫存下降可能逐步趨緩，海外能源問題卷土重來，供應不確定性增加，需求維持強韌，價差結構好轉，支撐鋁價上行，外強內弱。基本面邊際好轉引導的鋁價重心已經有所上移，但臨近年末壓力，以及中期供應增加預期將繼續限制上行空間。19500-20500元/噸。
