去庫疊加海外減產，鋁價再或向上動力滬鋁主力02合約周四收於20460元/噸，較前一交易日上漲2.76%。宏觀方面，工信部表示十四五期間電解鋁碳排放下降5%，多頭情緒受到提振。基本面看，國內電解鋁社庫周度下降6.5萬噸至79.9萬噸，去庫幅度較前期超預期擴大。不過由於鋁型材、鋁線纜板塊新增訂單不佳，鋁棒、鋁杆加工費逐步下移，臨近年末電解鋁需求逐步進入淡季，我們還是認爲需求存在邊際減弱預期，或對鋁價上行形成限制。海外方面，歐洲天然氣價格近期雖有所回落，但周四美鋁公司表示將停止其在西班牙鋁廠San Ciprian的原鋁生產，涉及22.8萬噸年化產能，並承諾在2024年1月復產。海外鋁廠的進一步停產，加深了市場對於歐洲能源危機將衝擊電解鋁供給端的擔憂。綜合來看，我們預計短期鋁價將維持震蕩偏強。策略上，預計運行區間在19500-20500，建議逢回調低多。
