1、周三美聯儲會議紀要顯示縮表速度加快，部分美聯儲官員表示希望在加息後不久即開始縮表。美聯儲在2022年3月份加息的概率上升至80%。海外高通脹繼續是聯儲鷹派的原因，壓力之下2022年開始海外貨幣政策可能逐步面臨正常化，對有色金屬在內的風險資產最友好的時代已經過去。
2、亞馬爾-歐洲天然氣運輸管道向歐洲輸送天然氣量下降爲零，西歐電解鋁減產持續發酵。能源危機卷土重來提醒我們歐洲電解鋁產量盡管佔比不高，但是供應擾動的敏感性很強。雖然歐洲鋁廠的水電比例佔到80%以上，減產方面難以與2021年3季度國內限電限產量級相比。但是考慮到俄羅斯和歐洲其他國家之間的地緣政治的不確定性，疊加疫情對供應鏈的影響持續，能源緊張態勢可能在2022年延續，仍可能導致其他的鋁廠減產或者電力合同談判亦出現問題反復炒作增加價格的波動性。
3、盡管全球貨幣相比較2021年緊，但我們認爲今年海外的消費仍然具有較強的韌性。原因在於首先歐美的制造業仍將保持高位運行，其次跟國內11-12月類似的情況，由於2021年下半年高通脹和高價格壓力滯後的消費將回歸，供應鏈的逐步恢復也將引導終端用戶重建庫存的需求，再次，行業方面，芯片短缺逐步緩解有利於汽車行業的恢復。
4、受到歐洲能源危機卷土重來加劇供應擔憂的影響，LME庫存繼續下降至92.7萬噸，注銷倉單大增3.1萬噸至31.58萬噸。
5、國內方面，華東地區疫情緩解以後，市場看漲情緒和成交轉好，上海地區現貨貼水幅度收窄至平水附近。但從鋁棒市場來看，淡季特徵顯著，佛山、南昌、無錫等主流消費地加工費依舊疲軟。主要的鋁杆產地需求基本已經釋放，價格跌幅也比較明顯。整體消費平淡。
6、總結：國內供應低點已過，但留給累庫的時間已經不多，利多鋁價。海外能源問題卷土重來，供應不確定性增加，需求維持強韌，偏多。運行區間上移，但中期供應增加預期仍將限制上行幅度，19800-20800元/噸。
