鋁價延續震蕩。滬鋁主力維持在 2 萬/噸以上，尾盤報 20380 元/噸，小幅上漲 0.67%。歐洲天然氣價格大漲，能源危機發酵，海外鋁冶煉廠減產預期之下市場繼續交易供應端受限的邏輯，支撐鋁價維持高位。國內供需則相對緊平衡，市場保持對冬奧會、採暖季、環保政策等影響壓減供應端產能預期，氧化鋁價格連續下跌接近成本端後出現企穩，行業平均成本也有望企穩，且在能源危機再度出現時有進一步上升風險。另一方面，庫存持續去化，但國內下遊消費略顯乏力，貼水雖有所收窄但多頭信心相對欠缺。操作上，我們維持前期觀點，預計鋁價維持強勢震蕩運行，保持低買思路，前多繼續持有，設好止損。
